台積下半年看20奈米 德意志：Q4庫存將降至62天

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【聯合晚報╱記者王彤勻／台北報導】 2014.07.22 02:58 pm

儘管近期台灣半導體族群頻受利空襲擊，尤其台積電(2330)因三星16奈米搶單影響，填息之路曲折，不過外資德意志證券針對台灣半導體產業出具的最新報告，仍看好晶圓代工、封測產業今年第四季的庫存調節，幅度將較去年同期和緩，主要是基於在蘋果市占擴張、20奈米量產力道強勁，以及部分客戶已提前自今年第二~第三季即開始審慎調控庫存等三大利多的支撐。德意志表示，蘋果光相對亮的個股，因有iPhone 6新機的帶動效應，下半年營收動能將優於同業。德意志重申對台積的買進評等、165元目標價，並重申日月光持有評等。 關於今年下半年起的半導體產業走勢，德意志分析，全球主要IC設計公司的庫存天數，估計將於本季底升至高於季節性水準2天的65天。而至第四季底，庫存天數估將降至62天、低於季節性水準一天。另外，全球主要IC設計公司的庫存銷售比(inventory-to-sales ratio)也逐步下滑，估計將從本季的39%降至今年第四季的32%，這顯示下半年供應鏈的庫存管理將更趨理想。 德意志表示，相對於去年此時，今年下半年半導體庫存修正幅度將和緩許多，主要是4G智慧機屢屢祭出降價來激發需求，且有20奈米智慧型手機晶片加入市場的貢獻。 惟值得留意的是，德意志指出，補貼政策從3G轉向4G，可能導致中國大陸3G智慧機晶片自第三季起，陸續見到一些庫存調節的狀況。 至於第三季需求比較好的部分，則包括全球的4G智慧機晶片(以iPhone為首)、以及中國以外的海外3G智慧機晶片市場(非蘋陣營的中低階機種)。也因此，德意志指出，上述兩大市場第三季的實際需求，將成為左右晶圓代工、封測族群今年第四~明年第一季表現的關鍵。 德意志進一步預估，台積第三季非20奈米製程的營收恐僅會微幅季增2~4%，第四季則估將季減10%。若與第三、第四季營收比較，估將季增14%、2%，且20奈米製程第三、第四季營收占比將達10%、21%來看，可看出在其他製程相對弱勢的情況下，20奈米將扮演台積下半年重要的成長動能。

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